3 月 18 日起人妖 telegram，名创优品首创东说念主叶国富余了一个新头衔：永辉超市改良率领小组组长。

消亡时辰，永辉超市原 CEO、年薪 356.4 万元的李松峰失去了他的岗亭。

永辉超市的董事张轩宁还试图挣扎，在董事会会议上对改良率领小组的修复投了反对票，意义是："未触及 CEO 安排令东说念主忧虑。辩论层和激动互助一致，看问题作念决议要严慎，不以偏概全，不极左极右，不搞契机主义。"

张轩宁固然是永辉超市首创东说念见识轩松的哥哥，反对也无效。会议投票效果是 1:7，无力回天。

"换帅"看似一会儿，实则泄漏了叶国富 all in 生鲜商超的决心。前年 9 月，叶国富完成"蛇吞象"永辉超市时，嘴上说"不会看成（永辉超市）控股激动、执行收尾东说念主"，但体格还是很老诚地站到了舞台 C 位。

另一方面，就在几日前，名创优品又开释音信，要将旗下子品牌——作念潮玩的 TOP TOY 分拆到香港上市，运筹帷幄融资 3 亿好意思元。

图 | TOP TOY 门店

看似不有关的两个动作，背后其实藏着叶国富对零卖行业的最新瞻念察和布局。身为湖北十堰东说念主，一招一式齐展示了他湖北九头鸟的"赌性"。

叶国富前年入股永辉超市时，名创优品的股价一度应声而降，因为成本市集看不懂。

一个是生鲜超市，一个是家居杂物。前者从 2021-2023 年累计蚀本 80 亿东说念主民币，老激动京东对这个花 40 亿元买来的棋子恨铁不成钢，拟连气儿把股份全清空。巨头齐不要，你一个 2023 年年营收 138 亿元、还不足永辉 2 成的家居杂物社，为何要掏出 60 多亿相中它。这 60 多亿，照旧名创优品 2023 年齿首时总共现款 + 现款等价物的总额，突出于掏空了家底。

对此，叶国富不以为然。他抛出两条投资表面。

一条是"人人齐看不懂就对了人妖 telegram，要是齐看得懂我就莫得契机了"。

另一条，他认为作念家居杂物的名创优品是可选耗尽，永辉超市是必选耗尽。在他的计谋擘划中，名创优品的理思图应该是融"必选 + 可选耗尽"、"中国 + 全球市集"于一体的特点零卖巨头。

名创优品作念可选耗尽多年，险些还是作念到了极致，连年发展减缓，到了阶段性的天花板，紧迫需要在必选耗尽上找到一个支点。

这时，永辉就成了叶国富眼里的香饽饽。人人齐认为他在"捡垃圾"，但叶国富认为他廉价"捡到了宝贝" 。

他认为，国内生鲜超市行业估值处于历史低点，名创优品此刻进入是"抄底"。况且行业有了胖东来这一被考据了的顺利步地存在，不错成为永辉转型的参照。

曩昔一年，永辉少部分超市已在效法胖东来调改，这是叶国富在交膏火试错。固然调改效果莫得立时反馈在永辉财报上，以致永辉 2024 年归母净利润还是预亏 14 亿，但叶国富认为这不要紧，"只是行业大环境以及调改需要先期参加"的效果。

图 | 永辉超市调改横幅：向胖东来学习

2025 年永辉的主见是：扩大调改限制 + 减亏。也等于少用钱、把业务步地从传统 KA 大卖场延续转向以升值作事（含商品 + 软性作事）为中枢的新商超步地上来，这时就需要一个强有劲的率领中枢。

这是叶国富修复改良率领小组的配景。不错权衡，无论永辉这门生意将来发展若何，但叶国富一定会把永辉这门必选耗尽的生意买通打透，打酿成名创优品业务新的一极。

另一方面，TOP TOY 和名创优品主店雷同属于可选耗尽，人人可能会思，这不是"叠加投资"？

非也。固然齐属于可选耗尽，但 TOP TOY 和名创优品分处产业价值链的不同地段。作念个微辞的比喻，名创优品突出于你买房买在了城市副中心，而 TOP TOY 所处的价值链，则位于陆家嘴。TOP TOY 较着位于 IP 创意产业的价值链高端。

信服叶国富是招架泡泡玛特的。为啥？名创优品营收、利润齐比泡泡玛特高，但市值就 500 亿港币出面，泡泡玛特市值已历程了 1800 亿港币。为何会出现这种场所？

原因就在于名创优品被定位为一个渠说念商，而泡泡玛特是一个 IP 品牌拓荒商，后者被认为有更强的收成才气。泡泡玛特毛利比名创优品高级于一个解释。2023 年泡泡玛特毛利达 61.3%，名创优品为 44.1%。

跟潮玩行业比，名创优品的交易故事，性感度忘形了不少。这才是叶国富要占领可选耗尽价值链制高点的原因。

TOP TOY 在潮玩市集上的名气不如泡泡玛特，但这并不紧要。因为中国乃至全球的潮玩市集弥散大，泡泡玛特发展多年，市占率在国内也就在 10% 出面，一家通吃不了总共，其它品牌仍有契机。

在叶国富看来，自家的 TOP TOY 等于契机。固然当今发展块头相比小，但公司事迹告诉他，自家这个"小犬子"长个儿赶快。

2023 年 TOP TOY 年营收 6.8 亿东说念主民币，在当年名创优品 138 亿营收盘子中，只占一个零头，但同比 2022 年增长了 58.5%，何况还为名创优品母公司普及了毛利率，把主营业务的名创优品店给比了下去。

泡泡玛罕见的，TOP TOY 险些齐有——从全球开店，到与著明 IP 作念联名，无非等于原创 IP 比泡泡玛特弱少许。但 2024 年上半年，TOP TOY 还是拿了 1.83 亿元买 IP，枪支弹药雷同齐不缺。况且潮玩执行是个前锋产业，谁齐弗成永保 C 位。

套用叶国富曾说的一句话，"莫得勇气，何来运说念"。勇气落实到实操层面，等于一个"赌"字。

左手持紧永辉，押注刚需耗尽和特点零卖的将来；右手祭出 TOP TOY，盯准可选耗尽里利润最高的那块肥肉。叶国富可谓是两次深切无东说念主区，打出了一套凶猛的成本组合拳。

这年头，像他这么勇于豪赌将来的企业家还是未几见了。天然，悍勇并不单是意味着激进，某种进度上也代表着对将来的笃信。

赌了两大把的叶国富，信得过赌的，其实是抵耗尽行业的信心。

本文来自微信公众号"真故商议室"（ID：zhengulab）人妖 telegram，作家：龚正，剪辑：杨梅，36 氪经授权发布。