国泰君安默示，中国旅游商讨院瞻望24年国内冰雪旅游收入5500亿元/+58%、4亿东说念主次/+28%、客单价1375元/+23%，市集有望加快扩容；冰雪时局快速增多同期带动冰雪装备界限扩容bdsm 调教，23年冰雪时局数目3331个/+17%、冰雪装备器材市集界限240亿元/+9%、冰雪考虑企业数目2430家/+37%，室内滑雪场数目也由2014-2015年的9个执行至2021-2022年的42个。同期，紧要赛事客流正外部性强，土产货及邻近均受益。要点眷注稀缺性冰雪资源、当然资源天赋优异的企业。

　　国君社服｜冰雪游加快浸透，亚冬会外溢可期

　　投资提出：要点眷注稀缺性冰雪资源、当然资源天赋优异的企业bdsm 调教。

　　冰雪旅游方兴未已，热度不时进步。①中国旅游商讨院瞻望24年国内冰雪旅游收入5500亿元/+58%、4亿东说念主次/+28%、客单价1375元/+23%，市集有望加快扩容；②冰雪时局快速增多同期带动冰雪装备界限扩容，23年冰雪时局数目3331个/+17%、冰雪装备器材市集界限240亿元/+9%、冰雪考虑企业数目2430家/+37%，室内滑雪场数目也由2014-2015年的9个执行至2021-2022年的42个；③瞻望23年国内滑雪浸透率仅1%，较瑞士/挪威/日本/好意思国/韩国的35/22/9/8/6%仍有较大进步空间；④滑雪用户画像呈现收入水平高、年青东说念主为主、亏欠意愿强、责任日出游为主、频次相对较低等特色；⑤受降雪周期影响冰雪季合手续时候在3-4个月，季节性特征额外显耀，但冰雪热度进步也助力长白山等暑期游为主的上市公司填补客流凹地；⑥策略反复催化，吉林省再次提高冰雪东说念主次和收入目标，按照2027-28和2029-30年东说念主次和收入条目分离是2.3亿东说念主次/4200亿元、3亿东说念主次/5400亿元；对应CAGR分离为16.47/14.79%、15.71/13.97%，同期吉林省升级亏欠券补贴由2023年的3000万元进步至2024年的1亿元，力度不时加大。

　　紧要赛事客流正外部性强，土产货及邻近均受益。①复盘2010年上海世博会、2008年北京奥运会、以及成都大运会赛事窗口期，工作零卖亏欠显耀受益；②2010年上海世博会窗口期长（5个月），旅馆供需缺口大（20万张床位缺口），带动时代星级旅馆量价都升，出租率+27pct，房价+29%；中低端旅馆错配更严重，提价弹性更高；浙江、江苏和上海三地及邻近景区在客流层面有很强的互补和引流作用，世博会杭州、桐乡的二级到访率分离是45%、9%，宋城、乌镇受益显著。③北京奥运会时代客流经管+大幅提价，，导致旅馆理财客流显著下滑，但门店价钱大幅进步；④23年景都大运会对土产货旅游餐饮景区有显著催化作用。

　　基础范例升级影响长远，优质供给延续性强。①政府对基础范例的大笔进入成为城市发展轨迹跃迁的突变型要素，一方面促进当地社会经济发展，另一方面诱骗外部投资和东说念主才进驻，结束城市功能文告和竞争力进步；②2008年北京奥运会一方面通过北京南站和都门机场T3落地促进土产货交通大幅改善，另一方面城市可合手续发展程度提速，尤其环境处置额外显耀；③东北地区自2021年起的多轮高铁通车、机场扩建显耀便利客流，2025年底沈白高铁全面通车有望大幅进步长白平地区客流；④2025年2月哈尔滨亚冬会在即，针对机场、车站、高速、土产货公交等结束全面升级。

　　风险辅导：需求痛恨、铁路竖随即间不足预期、冰雪技俩竞争浓烈bdsm 调教。