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行业波动下，啤酒龙头华润啤酒也受到涉及。

3 月 18 日，华润啤酒（00291.HK）公布 2024 年功绩，期内已毕交易额 386.35 亿元，同比下落 0.76%；公司股东应占溢利为 47.39 亿元，同比下落 8.03%。

2024 年，华润啤酒已毕啤酒销量约 108.74 亿升，同比下落 2.5%，综联结业额微降 1.0%；白酒业务则录得 4% 的交易额增长。

行业开启存缩量波动的新期间，但华润啤酒现实董事及董事会主席侯孝海指出，华润啤酒仍将追求增长当作第一策略。"咱们当今不太温和竞争的友商在作念什么，重要的是把咱们我方的事情作念好。"

与此同期，布局近两年的白酒业务还是外界关注的焦点。就在客岁 12 月，金沙酒业中枢管制层再次发生变动。功绩会上，华润啤酒副总裁魏强指出，除了提要酒，但愿金沙酒品牌亦迟缓还原增长，通过双品牌推动白酒业务的规模擢升。

1 啤酒业务"量缩利增"，与歪马送酒、胖东来合作

对客岁交出的得益单，侯孝海直言进展合适预期，以至比原先念念象的还要好少许。

客岁，啤酒行业濒临很多市集变化，华润啤酒也出现了啤酒销量、交易额的下落。管制层涌现，2024 年啤酒业务下滑受多个身分影响，包括春节后破费市集减弱，尤其是餐饮和夜场下滑显然，握续至 10 月份才有所改善，对啤酒业务销量形成较大冲击；天气方面，6-8 月传统旺季强降雨多，扼制了破费能源。"若这三个月中有一个月气和缓雨水情况更稳当，咱们啤酒销量就有可能打平。"

侯孝海还说起，销量的下落还与华润啤酒客岁 7 月鞭策"厂商庆幸共同体"开采相干。简而言之，即华润啤酒愈加关注渠谈商的库存管制、平衡渠谈提货节拍。松抄本年春节前，华润啤酒全体市集库存有所下落。

其他头部啤酒企业也在主动进行库存管制。如百威亚太（01876.HK）在财报中说起，客岁第四季度中国市集销量减少 18.9%，其华夏因之一即是积极减少库存，该部分约占销量下落幅度的三分之一。而过往，为了已毕销售狡计、擢升市集份额以及保证市集供应，啤酒商更多荧惑渠谈商广阔囤货。

而关于客岁啤酒业务的得益，华润啤酒在财报中称为"进展跑赢主要竞争敌手"。此外，黑人巨屌天然销量及交易额下滑，毛利、EBITDA 均录得增长，毛利率同比增长 0.9 个百分点至 41.1%，带动公司毛利率擢升至 42.6%，为近五年新高。

华润啤酒管制层涌现，这与华润啤酒高端家具带动相干。2024 年，华润啤酒平均销售价钱同比高潮 1.5%。期间财经从功绩会了解到，客岁华润啤酒中档及以上家具销量占比初度全年独特 50%，其中喜力销量增长接近 20%，老雪、红爵销量均已毕约 100% 增长。

近几年，华润啤酒发力追逐高端化，其中在 2018 年与外洋巨头喜力啤酒达成持久战术合作关系，通过入股及并购处理了华润啤酒高端化外洋品牌缺失的问题，一举打入 12-15 元价钱带。

不外现时啤酒破费握续分化，次高端的 8 元至 10 元成为增长后劲较大的价钱带。侯孝海亦直言，面前 12 元以上价钱带增速放缓，碰到了一定的天花板，而底部的家具相同在减弱。"发展最快的家具蚁合在 8-10、10-12 元两个细分价钱带。"对此，华润啤酒将握续打造"勇闯海角 SuperX "和"雪花纯生"两大对应家具。

现时，啤酒行业还面对着餐饮、夜场等已往传统破费需求及场景减少的情况，啤酒巨头们过往树立起来的传统渠谈濒临压力。

据期间财经了解，客岁下半年华润啤酒运行重心部署即时零卖渠谈、新零卖渠谈，包括落地鞭策与胖东来、山姆的合作，将在 2025 年一季度迟缓呈现。3 月，华润雪花啤酒与好意思团旗下歪马送酒达成战术合作，两边将重心布局歪马送酒平台，强化华润啤酒在酒水专营店、闪电仓等新渠谈的竞争力。

2 入主金沙酒业两年，拟推贵州名酒擢升规模

" 2025 年（的功绩）值得期待。"侯孝海称。

华润啤酒证实，从本年首两个月的初步数据自大，华润啤酒的啤酒销量在客岁高基数的情况下呈现单元数增长，为全年进展打下基础。侯孝海辱弄，"唯有三季度的天气不骚扰，确信 2025 的进展会比咱们念念象的还要好。"

而白酒业务要濒临的贫乏则不单是是"天气"。华润啤酒的白酒业务主要由贵州金沙窖酒酒业有限公司（下称"金沙酒业"）孝顺，2023 年 1 月 10 日，华润啤酒认真完成金沙酒业 55.19% 股权转让的交割，金沙酒业并表进华润啤酒。

财报指出，在行业深度退换的配景下，2024 年华润啤酒的白酒业求已毕交易额同比高潮 4% 至 21.49 亿元，毛利率同比高潮 5.6% 至 68.5%。这与此前预估的全年白酒业务 30% 以上的业务增长狡计有不小偏差。2024 年上半年，华润啤酒白酒业求已毕交易收入 11.78 亿元，同比增长 20.6%；EBITDA 为 8.47 亿元，同比增长 7.9%。

而据华润啤酒在收购金沙酒业时暴露，2021 年全年及 2022 年上半年，金沙酒业营收差异为 36.41 亿元、20.01 亿元，净利润差异为 13.15 亿元及 6.7 亿元。换言之，华润啤酒入主以来，在酱酒热落潮的大配景下，曾被成为"酱酒黑马"的金沙酒业功绩较收购前不升反降。

当下，白酒价钱则是外界关注的焦点。客岁 12 月，金沙酒业新任董事长范世凯对外在示，提要酒的订价不会进行退换，永远不会"以价换量"，坚握提要酒基础家具本色成交价 500 至 600 元，并进取构建 900 元价位段家具。

提要酒是金沙酒业 2016 年推出的高端品牌，在上一轮白酒景气周期时提出零卖价达千元以上。不外现时，提要酒出现倒挂，据"当天酒价"公布的数据，珍品提要酒 3 月 18 日的批发价为 425 元。华润啤酒副总裁魏强也说起，现时白酒行业通盘这个词价钱体系往下走，荒谬是头部品牌，举例茅台价钱往下走也会影响其他白酒品牌，尤其提要酒当作一个次高端品牌，关于价钱更为明锐。

据华润啤酒功绩会上暴露，客岁华润啤酒在提要品牌的宇宙扩展上作念了广阔责任，全年提要销量较 2013 年同期增长 35%，对华润啤酒白酒业务孝顺超 70% 交易额。

除了握续引申大单品策略，魏强称，客岁公司商量把金沙酒业另外一个品牌"金沙酒"迟缓还原销售扩展，通过双品牌运作来推动白酒的规模擢升，"金沙酒在前几年如实发展不是很好。"据悉，金沙酒曾是贵州老八大名酒之一。

而金沙酒业也在近几年遇到通常的东谈主事变动。客岁 12 月，魏强不再兼任金沙酒业董事长，金沙酒业原总司理范世凯兼任金沙酒业董事长，华润系李濮出任金沙酒业总司理、营销中心总司理。罢休面前，华润啤酒入主以来，金沙酒业管制层已资历多轮变动，两年内三次更换董事长、二次更换总司理东谈主选。

跟着新一轮高管团队上任，2025 年华润啤酒白酒板块能否"逆袭"？

本文来自微信公众号"期间财经 APP "（ID：tf-app）性吧地址，作家：林心林，剪辑：黎倩，36 氪经授权发布。