一、2024年好意思国大选概况性吧有你春暖花开

2024年好意思国大选已渐近尾声，据RCP寰球民调数据清楚，自10月下旬起，特朗普的因循率达成反超，箝制10月28日，特朗普与哈里斯的因循率鉴别为48.4%和48%。这次大选最为重要的扭捏州有宾夕法尼亚、威斯康星、密歇根、北卡罗来纳、佐治亚、内华达和亚利桑那州这7个，它们共计领有93张选举东说念主票，现时特朗普在这7个扭捏州的因循率均在不同程度上起初于哈里斯，这无疑标明特朗普胜选的概率正不休攀升。

瞻望后续，好意思国大选进度中的重要时辰节点顺次为：2024年11月5日的大选日、2024年12月17日的选举东说念主团投票、2025年1月6日公布选举东说念主团投票成果以及2025年1月20日的总统宣誓履新仪式。

跟着特朗普当选总统的可能性日益增大，全球主要商场的“特朗普交往”呈现出不休升温的态势。特朗普一如既往地秉捏“好意思国优先”理念，极为爱重好意思国经济增长与制造业的高贵，其达成经济经营的中枢举措涵盖减弱监管、减税、扩充交易保护与促使供应链回流、加多低成本动力供予以及提倡立异等方面。

特朗普的在野主张对大类金钱例必会产生一定影响，具体进展为“好意思元偏强、黄金中性、利率上行”。就其主张而言，在需求侧大限度减税虽有助于提振好意思国经济增长，但大幅加征关税、箝制外侨等举措也可能在供给侧激发通胀风险。在特朗普胜选的情境下，“共和党全胜”对经济增长和通胀的提怡悦用最为显贵；而“特朗普 + 民主党众议院”的情形大致是“最差”的，即需求刺激会受到鉴别，同期通胀扰动却会加多。关于金钱来说，岂论是上述哪种情境，都更有可能以致好意思债利率高潮，好意思元走强（不外需属意行政干扰推动好意思元竞争性贬值的情况），即便因高利率有所压制，黄金也会因避险需求而突显出竖立价值。况兼，在“共和党全胜”情境下，经济增长态势更佳，好意思股盈利的提振幅度会更大，好意思债利率高潮的幅度可能也会更高。

哈里斯相同爱重经济增长，她以为应当通过政府干扰来促进社会公说念、缩小中产阶层生存成本以及提高社会保障等。其在野理念若推广，对全球金钱的进展可能呈现为“好意思元偏弱、黄金偏强、利率下行”。

二、好意思国大选影响A股商场的渠说念

（一）交易政策影响

若特朗普当选，其可能遴荐的交易保护措施极有可能对中国制造企业的出口与盈利景象变成影响。交易政策和会过傍边中国商品的出口限度及利润水平，进而波及关系的出口行业过火产业链。与之不同的是，大幅提高关税并非哈里斯所遴荐的主要经济政策，她以为加征关税的背负最终会由好意思国耗尽者承担，且现时需要进一步对通胀加以箝制。

记忆历史，在2018 - 2019年时代，中好意思交易摩擦历经三轮，鉴别对应500亿好意思元、2000亿好意思元和3000亿好意思元清单。举例，500亿好意思元清单加征25%关税，触及电子、通讯、机械、航空航天、材料和汽车等行业；2000亿好意思元清单启程点加征10%关税，2019年5月后提高至25%，触及机械、轻工、家电、化工、汽车等行业；3000亿好意思元清单中第一部分加征15%关税，2020年2月后缩小到7.5%，第二部分并未初始暂停加征，触及机械、轻工、纺服、家电等行业。

从行业结构角度来看，交易政策出台后，家电、轻工、电子、机械、汽车等出口占相比高的行业股价均受到了不同程度的冲击。但好意思国对我国半导体等范围的政策，也促使我国政策制定部门愈加爱重时期跨越，使得商场投资者越发眷注半导体、时期硬件等国产替代主意。银行等板块受交易摩擦的影响相对较小，且在股市中能够起到褂讪指数的作用。

从出口产物类别来讲，2023年中国对好意思国出口商品金额占比最大的行业顺次是机电、音响设

备过火零件附件、杂项成品、纺织原料及成品等，若未来关税进一步上调，这些行业恐将受到交易政策的冲击。从A股上市公司维度看，2023年好意思国收入占总收入比例最高的行业顺次为电子（15%）、纺织衣饰（11%）、传媒（10%）、家用电器（9%）和汽车（8%）。

（二）政策力度与空间影响性吧有你春暖花开

大选成果大致会在一定程度上影响中国的政策力度和空间。国内货币政策空间会考量外部条款的变化，特朗普经济学的一个要紧不雅点就是低利率，因为低利率有益于提高住户投资与购房的意愿，促进企业加多老本开支，进而提振经济增速。同期，特朗普以为应当加强总统对好意思联储的干扰，而哈里斯则明确示意“不会干扰好意思联储有经营”。

（三）国际资金流动影响

大选成果还可能对国际资金的风险偏好及流动场地产生影响。

三、好意思国大选对A股投资作风的可能影响

（一）交易政策与内需

特朗普的交易政策若发生变化，可能会对我国企业出口出海变成影响，进而使得中国促内需的迫切性大幅普及。除了好意思国提高关税这颓丧分外，更为重要的是中好意思交易的不笃定性所带来的收入不笃定性。哈里斯所遴荐的主要经济政策并非大幅提高关税，她以为加征关税的背负最终由好意思国耗尽者承担，需要进一步箝制平方用品的价钱，是以若哈里斯上台，好意思国大选对关系出口企业的冲击有望得到一定程度的箝制。

（二）企业出海战术

若出口好意思国濒临更高关税，我国企业可能会弃取在其他地区拓展商场。事实上，跟着出海战术的不休激动，我国产物依然在发展中国度得到了更高的商场份额。举例，在厄瓜多尔，中国汽车品牌在当地商场占有率达到35%；在墨西哥，中国品牌的著名度不休普及，OPPO等手机制造商以及比亚迪等车企成为该国机场大型告白牌的主要田户；电子开发制造商传音已占据非洲智高手机商场的半壁山河；医疗开发坐褥商迈瑞成为拉丁好意思洲起初的患者监控系统供应商；中国的电动汽车和风力发电机制造商也在发展中国度赶快膨大。

（三）时期跨越与国产替代

岂论从普及全要素坐褥率进而推动经济增长的角度，如故从增强国产替代才气的角度来看，立异和时期跨越都有望受到政策的险恶因循，汲引布局新兴产业和未来产业成为重中之重。战术性新兴产业和未来产业包括新一代信息时期、新动力、新材料、先进制造、航空航天、医药生物等诸多具体细分范围。

记忆历史，好意思国曾遴荐多种时期箝制技巧制约中国关系科技公司的发展，如建造箝制中枢时期外流的体制框架、在交易范围进行管理并初始国度安全战术、箝制好意思国企业对外投资、力劝盟友制裁中国高技术企业等。我国应遵守“补王人短板”、打破先进制程制造时期，达成科技产业链国产替代，以赢得发展主动权。

（四）动力价钱波动

特朗普的2024竞选政策中强调对动力价钱的管控，但愿通过提高动力支拨、提高石化动力投资等表情来降愚顽源价钱，这一举措可能会使煤炭、石油等资源类企业的价钱及利润下落。但关于动力行业的下流企业而言，上游动力价钱的下落可能会缩小其动力使用成本，进而提高企业的盈利才气。通过对2020年国度统计局公布的I/O表进行分析，可看出基础化学原料、水泥、人人功绩等行业收益最多。

若哈里斯上台，辩论到民主党一贯的清洁动力政策，可能会削减石化动力的投资和产出。但由于新动力可能无法弥补石化动力产量的减少，全球合座动力价钱可能会上扬，此时关于资源类行业利好而关于下流行业利空。

四、11月行业竖立提倡

主要超配行业：有色金属贵金属、电气开发、半导体、耗尽电子、保障；主要低配行业：环保与水务、电商、建筑遮掩及工程、建材、医疗劳动。

五、风险身分

好意思国大选成果存在不笃定性、后续好意思国新总统政策与竞选表述存在不笃定性、我国政策及企业搪塞也存在不笃定性。

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要而论之，2024年好意思国大选对A股商场的影响是多方面的，触及交易、政策、资金流动、行业发展等诸多范围，投资者需密切眷注大选后续进展以及关系政策变化，以便作念出更为合理的投资有经营。

参考文件：

[1]李雨婕，缪延亮，刘刚，《谁能赢得好意思国大选？——金融商场交往的信号》，2024年10月

[2]https://wallstreetcn.com/articles/3723560

[3]Chor， D.， & Li， B. (2024).Illuminating the effects of the US-China tariff war on China’s economy. Journal of International Economics， 150， 103926.

[4]http://paper.people.com.cn/rmrbhwb/images/2024-08/17/06/rmrbhwb2024081706.pdf

[5]Peter A. Petri， United States-China Technological Rivalry[J]. SSRN Electronic Journal， January 2019.

（注：本文仅代表作家个东说念主不雅点）

挑剔：好意思国大选向来是全球经济和金融商场眷注的焦点，这次大选对A股商场的影响鉴别小觑。从交易政策角度看，特朗普若当选可能重拾交易保护主见大棒性吧有你春暖花开，这对我国出口企业影响较大，不外也会促使我国企业加速拓展其他国外商场及加大内需商场开拓力度。在时期方面，好意思国对我国科技企业的箝制技巧各种，这也倒逼我国加速自主立异步骤，推动科技产业链国产替代进度。动力价钱波动方面，不同候选东说念主政策导向相反赫然，会给关系行业带来不同影响。投资者面对如斯复杂多变的场合，如实需要玄虚考量各式身分，严慎作念出投资有经营。